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股匯“雙殺”下，人民幣兌美元匯率快速走貶，離岸匯率一度跌破6.6重要關(guān)口，但央行“出手”的速度更為迅速。

4月25日，離岸人民幣兌美元匯率盤中跌破6.6關(guān)口，為2020年11月以來首次，日內(nèi)跌幅超1%；在岸人民幣兌美元匯率盤中跌幅一度高達900個點。

不過，央行也果斷出手穩(wěn)定匯市預期。就在離岸人民幣兌美元匯率跌破6.6關(guān)口不久后，人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息，自5月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行9％下調(diào)至8%。

這是央行時隔四個月多后調(diào)整外匯存款準備金率。下調(diào)外匯存款準備金率相當于向市場釋放更多的美元流動性供給，從而可以減輕人民幣兌美元的貶值壓力，有助于人民幣兌美元匯率在均衡水平上保持基本穩(wěn)定。該消息公布后，離岸人民幣兌美元匯率快速拉升200個點，升破6.58關(guān)口。

25日當天人民幣兌美元匯率的快速走貶，盡管有當日股市大跌的帶動，但近日人民幣匯率貶值的明顯提速也反映出當前國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大和市場預期的轉(zhuǎn)弱，多位經(jīng)濟學者近期呼吁采取一些見效快的政策措施，加大對穩(wěn)增長的支持力度，力保二季度經(jīng)濟增速重回5%以上，為實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標夯實基礎(chǔ)。

預計新一輪穩(wěn)增長措施將于近期密集落地。4月25日，國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進一步釋放消費潛力 促進消費持續(xù)恢復的意見》（下稱《意見》，出臺一系列舉措促進消費有序恢復發(fā)展。

釋放約100億美元外匯流動性 
穩(wěn)預期的信號意義更強

外匯存款準備金率的調(diào)整，被看作是央行穩(wěn)定市場匯率預期的政策工具箱中的一項儲備政策。從過往央行的操作看，一般在匯率快速大幅升值之際，可以通過上調(diào)外匯存款準備金率減輕升值壓力，反之亦然。

這是央行時隔四個月多后調(diào)整外匯存款準備金率，此次調(diào)整的背景則是自上周以來人民幣兌美元匯率的快速走貶。4月25日，離岸人民幣兌美元匯率盤中跌破6.6關(guān)口，為2020年11月以來首次，日內(nèi)跌幅超1%；在岸人民幣兌美元匯率盤中跌幅一度高達900個點。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對證券時報記者表示，外匯存款準備金率是重要的跨境資本流動宏觀審慎政策工具。當前在匯率價格和市場情緒出現(xiàn)較大變化時，進行調(diào)整可以很好地發(fā)揮逆周期作用，改善外匯供求形勢，釋放政策信號，起到穩(wěn)定匯率和市場情緒的作用。

實際上，作為逆周期調(diào)控工具，央行曾在去年6月和12月兩次上調(diào)外匯存款準備金率，將準備金率由之前的5%提升至9%。但與當前形勢不同的是，去年調(diào)整更多是為了控制人民幣過快升值。而目前隨著市場形勢發(fā)生變化，人民幣由升值階段進入調(diào)整階段，外匯存款準備金率下調(diào)也是題中應有之義。

“外匯存款準備金率的下調(diào)可以向市場釋放之前被鎖定的外匯流動性，增加市場外匯供給，從而起到控制外匯升值、緩解人民幣貶值壓力的作用。”王有鑫表示，當前我國市場主體外匯存款在1萬億美元左右，下調(diào)1個百分點的存款準備金率大約可釋放100億美元外匯流動性，與之前上調(diào)時動輒2個百分點的調(diào)整相比，當前政策變化的信號意義更強。

人民幣匯率將逐漸回歸平穩(wěn)波動

對于近期人民幣兌美元匯率快速走貶的原因，盡管有美元指數(shù)不斷走強的外部因素推動，但不少分析認為，由于近期人民幣兌美元匯率的貶值幅度大于美元指數(shù)的上升幅度，且人民幣兌一籃子貨幣匯率也出現(xiàn)貶值，這說明近期人民幣匯率貶值更多由國內(nèi)因素驅(qū)動。

南方一銀行外匯交易人士對證券時報記者表示，上周以來，外匯市場客盤交易量放大，目前結(jié)匯和購匯量都有所放大，結(jié)匯主要是出口企業(yè)等市場主體逢高結(jié)匯需求的不斷釋放。3月以來，國內(nèi)經(jīng)濟基本面受三重壓力拖累，加之疫情多地散發(fā)，經(jīng)濟面臨的下行壓力加大，出口增速下滑，需要匯率展現(xiàn)出彈性。

不過，盡管上周以來人民幣匯率有貶值加速之勢，但即便在當前點位，人民幣匯率依然顯得較為堅挺。反映人民幣兌一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣匯率指數(shù)截至4月22日仍在104左右，較年初仍升值1.7%左右。

展望今年往后的人民幣匯率走勢，不少分析指出，在美元快速升值周期中，人民幣難以獨善其身，人民幣匯率仍有一定的貶值空間，但不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，難以形成持續(xù)性的單邊貶值趨勢。

國家外匯局副局長、新聞發(fā)言人王春英近日也表示，近年來，人民幣匯率彈性不斷增強，及時有效地釋放了外部壓力，市場預期保持穩(wěn)定，外匯市場交易理性有序。當前境內(nèi)主體外匯存款在7000億美元以上，這也屬于歷史高位。企業(yè)通常會擇機結(jié)匯，“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運行。此外，從當前人民幣對外匯遠期和期權(quán)等衍生產(chǎn)品相關(guān)指標看，沒有隱含明顯的升值或貶值預期。

王有鑫也表示，目前市場預期和情緒變化是影響金融市場的重要變量。從過去政策調(diào)整節(jié)奏和效果看，政策的出臺對穩(wěn)定市場預期將起到重要作用。除了外匯存款準備金率外，我國還擁有遠期售匯外匯風險準備金率、企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、跨境融資杠桿率等宏觀審慎調(diào)節(jié)工具，預計人民幣匯率急貶勢頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩(wěn)波動。

穩(wěn)增長政策再密集發(fā)力 聚焦促內(nèi)需

長期看，匯率的變動是經(jīng)濟基本面變化的反映。近日人民幣匯率貶值的明顯提速，也反映出當前國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大和市場預期的轉(zhuǎn)弱，多位經(jīng)濟學者近期呼吁采取一些見效快的政策措施。

人民銀行貨幣政策委員會委員、國務院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴表示，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤是當務之急，當前有效地控制住疫情，特別是在5月上旬能夠控制住疫情，并實施更大力度的宏觀政策來對沖疫情影響，使二季度經(jīng)濟增速能夠重返5%以上，為全年實現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟增速預期目標奠定基礎(chǔ)顯得尤為重要。要積極有效地擴大國內(nèi)需求，下一步擴大消費可考慮向低收入群體，特別是困難家庭提供更多的直接補貼。

據(jù)國是指通車報道，全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會副主任楊偉民也表示，目前應更有重點、更有針對性地采取一些見效快的政策措施，加大對穩(wěn)增長的支持力度，如更科學精準防疫，對低收入群體給予資金支持以擴大消費等。

預計新一輪穩(wěn)增長措施將于近期密集落地。4月25日，國務院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進一步釋放消費潛力 促進消費持續(xù)恢復的意見》（下稱《意見》，出臺一系列舉措促進消費有序恢復發(fā)展。

《意見》從促進消費有序恢復發(fā)展、著力穩(wěn)住消費基本盤、完善支撐體系、持續(xù)深化改革強化保障措施等多方面著手促進消費恢復。

《意見》提出，要著力穩(wěn)住消費基本盤。積極推進實物消費提質(zhì)升級，加力促進健康養(yǎng)老托育等服務消費，持續(xù)拓展文化和旅游消費，大力發(fā)展綠色消費，充分挖掘縣鄉(xiāng)消費潛力。在各大中城市科學規(guī)劃建設一批集倉儲、分揀、加工、包裝等功能于一體的城郊大倉基地。汽車、家電為重點，引導企業(yè)面向農(nóng)村開展促銷，鼓勵有條件的地區(qū)開展新能源汽車和綠色智能家電下鄉(xiāng)，推進充電樁（站）等配套設施建設。穩(wěn)定增加汽車等大宗消費，各地區(qū)不得新增汽車限購措施，已實施限購的地區(qū)逐步增加汽車增量指標數(shù)量、放寬購車人員資格限制等。