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中國(guó)人民銀行4月3日發(fā)布的2023年第一季度銀行家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告顯示，貸款總體需求指數(shù)為78.4%，比上季上升19.0個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期上升6.1個(gè)百分點(diǎn)。

專家認(rèn)為，隨著系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)顯現(xiàn)，3月新增人民幣貸款有望保持同比多增，社會(huì)融資規(guī)模同比增速或繼續(xù)加快。今后一段時(shí)間，貨幣政策將綜合運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性工具，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

新增信貸有望保持強(qiáng)勁

專家表示，在需求回升、降準(zhǔn)落地等因素支持下，3月新增人民幣貸款料延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步改善。

中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師程強(qiáng)預(yù)計(jì)，3月新增人民幣貸款將在較高基數(shù)下保持同比多增，至3.4萬(wàn)億元，同比多增近3000億元。央行數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，新增人民幣貸款3.13萬(wàn)億元。

“去年3月新增人民幣貸款規(guī)模較大，若今年3月新增人民幣貸款能實(shí)現(xiàn)同比多增，將足以證明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖。”程強(qiáng)說(shuō)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青更為樂(lè)觀。他預(yù)計(jì)，3月新增人民幣貸款可達(dá)3.6萬(wàn)億元，同比多增近5000億元。“從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，3月宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)勢(shì)頭，這將帶動(dòng)信貸供需兩旺。”他說(shuō)。

3月新增人民幣貸款結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步改善。華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘認(rèn)為，一方面，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款將延續(xù)1月和2月的較強(qiáng)增長(zhǎng)勢(shì)頭，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具將繼續(xù)帶動(dòng)基建投資和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)；另一方面，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，居民信貸需求拐點(diǎn)或已出現(xiàn)。

展望二季度，中國(guó)銀行研究院近日發(fā)布的報(bào)告稱，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)發(fā)揮牽引作用，普惠小微、綠色發(fā)展等領(lǐng)域信貸增速有望保持在20%以上。近期，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)更多企穩(wěn)跡象，加之政策仍在發(fā)力，相應(yīng)政策效果會(huì)繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)信貸增速將逐步企穩(wěn)。

社融增速有望繼續(xù)回升

專家表示，在2月回升的基礎(chǔ)上，3月末社會(huì)融資規(guī)模同比增速或繼續(xù)上行。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計(jì)，3月末社會(huì)融資規(guī)模同比增速將較前值提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，信貸仍然是社會(huì)融資規(guī)模增量的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。此外，信托貸款、委托貸款及未貼現(xiàn)銀行承兌匯票也會(huì)提供小幅支撐。“總體看，社會(huì)融資規(guī)模同比增速已進(jìn)入上行通道。”他說(shuō)。

易峘預(yù)測(cè)，在信貸的推動(dòng)下，3月末社會(huì)融資規(guī)模同比增速或上行至10%；M2將保持較高同比增速，M1同比增速會(huì)繼續(xù)回升，M1和M2增速“剪刀差”或收窄。

“財(cái)政支出發(fā)力前置將對(duì)M2形成支撐。同時(shí)，鑒于地產(chǎn)銷售邊際回暖、實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度提升，預(yù)計(jì)3月末M1同比增速將小幅升至5.9%。”國(guó)泰君安首席宏觀分析師董琦說(shuō)。

貨幣政策精準(zhǔn)發(fā)力

展望下階段貨幣政策，專家認(rèn)為，央行將綜合運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性工具，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)金融資源支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

央行此前表示，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好信貸投放節(jié)奏，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，全力做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作。

“展望二季度及下半年，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期較好，消費(fèi)、房地產(chǎn)、科技創(chuàng)新、基建等領(lǐng)域?qū)?huì)形成更多資金需求。此時(shí)，貨幣政策需做好前瞻性謀劃，更好地為下一階段擴(kuò)內(nèi)需做準(zhǔn)備。”植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金說(shuō)。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，雖然今年金融數(shù)據(jù)總量強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，但信貸結(jié)構(gòu)上居民端弱于企業(yè)端的格局尚未出現(xiàn)明顯改善。在近期總量工具集中發(fā)力背景下，后續(xù)貨幣政策或傾向于運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具推動(dòng)部分領(lǐng)域信用擴(kuò)張。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，央行將更多運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，長(zhǎng)短結(jié)合、量?jī)r(jià)并舉，有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性和利率水平，將流動(dòng)性更加精準(zhǔn)地滴灌到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度。