2萬億！專項(xiàng)債發(fā)行再提速 “超常規(guī)”額度花在哪兒了？
時(shí)間:2020-05-09來源:新京報(bào) 作者:acetouzi 點(diǎn)擊:
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作為對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的重要手段，今年專項(xiàng)債發(fā)行再度提速。日前，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，在年初已發(fā)行地方政府專項(xiàng)債1.29萬億元基礎(chǔ)上，再提前下達(dá)1萬億元專項(xiàng)債新增限額，力爭5月底發(fā)行完畢。至此，年內(nèi)已累計(jì)提前下達(dá)2.29萬億元專項(xiàng)債額度，超過去年全年。
從資金投向看，2020年新增的專項(xiàng)債資金主要用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。相比之下，往年近七成資金用于土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造等。
值得一提的是，在土地類專項(xiàng)債被叫停約7個(gè)月后，棚改專項(xiàng)債傳出重啟消息。新京報(bào)記者從一位地方發(fā)改委人士處確認(rèn)，日前接到梳理棚戶區(qū)改造項(xiàng)目的通知，為后續(xù)發(fā)行棚改專項(xiàng)債做準(zhǔn)備。而這被業(yè)內(nèi)視為棚改專項(xiàng)債恢復(fù)的信號(hào)。
新京報(bào)記者注意到，2020年新發(fā)行專項(xiàng)債區(qū)域發(fā)行額度持續(xù)分化，廣東、山東、福建發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，專項(xiàng)債發(fā)行多次提速，但是蛋糕不可能無限做大，如何分好蛋糕更需各方關(guān)注。至于今年全年專項(xiàng)債額度，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)會(huì)在3.5萬億至4萬億元。
5月將迎發(fā)債高峰，全年額度大概率超常規(guī)
5月6日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，在已發(fā)行地方政府專項(xiàng)債1.29萬億元基礎(chǔ)上，再提前下達(dá)1萬億元專項(xiàng)債新增限額，力爭5月底發(fā)行完畢。
根據(jù)財(cái)政部官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-3月地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模分別為7148.21億元、2350億元、1542億元。“按照要求，5月專項(xiàng)債規(guī)?？赡苓_(dá)到1萬億元，創(chuàng)近年單月發(fā)行量新高。”一位券商分析師表示。
從總量看，今年提前下達(dá)的額度已經(jīng)超過去年全年的2.15萬億元。全年專項(xiàng)債額度還要等本月下旬召開的全國兩會(huì)揭曉，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)全年額度會(huì)在3.5萬億至4萬億。
對(duì)此，中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副院長楊志勇接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前不好預(yù)測(cè)全年額度，大概率是超常規(guī)規(guī)模。不過，他強(qiáng)調(diào)，如果項(xiàng)目不能落地的話，專項(xiàng)債發(fā)了最后效果也難料。
廣東、山東、福建發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑，現(xiàn)區(qū)域分化
從地區(qū)年內(nèi)發(fā)行規(guī)?？?，據(jù)中證鵬元資信評(píng)估股份有限公司統(tǒng)計(jì)，截至4月19日，廣東省、山東省、福建省的發(fā)行規(guī)模位列前三，分別發(fā)行1411億元、928億元和636億元。四川省發(fā)行數(shù)量最多，為61只，廣東省發(fā)行數(shù)量緊隨其后，發(fā)行55只。
此外，發(fā)行規(guī)模排在前五位的地區(qū)合計(jì)發(fā)行4199億元，占比38.14%，發(fā)行規(guī)模排在后五位的地區(qū)合計(jì)發(fā)行139.11億元，占比1.26%。與2019年相比，2020年新發(fā)行專項(xiàng)債的區(qū)域集中度提高，區(qū)域發(fā)行額度持續(xù)分化。
中證鵬元研究發(fā)展部研究員延驍威認(rèn)為，專項(xiàng)債發(fā)行多次提速，但是蛋糕不可能無限做大，如何分好蛋糕更需各方關(guān)注。在疫情沖擊下，專項(xiàng)債短期內(nèi)向經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)集中，有助于提高發(fā)行和使用效率，撬動(dòng)社會(huì)投資，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是從長期來看，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障和金融資源普遍不足，更加需要專項(xiàng)債資金支持地區(qū)發(fā)展。
延驍威建議，專項(xiàng)債新增額度較低地區(qū)，可重點(diǎn)從地方政府財(cái)力、地方融資需求以及債務(wù)管理績效三方面著手努力，提高本地區(qū)新增專項(xiàng)債額度，充分利用專項(xiàng)債資金促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
棚改專項(xiàng)債或?qū)⒅貑ⅲ?ldquo;收官年給存量項(xiàng)目補(bǔ)血”
根據(jù)一位財(cái)政系統(tǒng)人士介紹，專項(xiàng)債除了公益性，還要有收益性，本息要能覆蓋本金的1.1倍。他舉例稱，如四川旅游景區(qū)做得好，前些年震后，四川設(shè)立了用于九寨溝恢復(fù)重建的專項(xiàng)債，之后靠旅游收益回款。
楊志勇告訴記者，因?yàn)閷ｍ?xiàng)債最后是要償還的，所以要有合適的項(xiàng)目，項(xiàng)目有收益且能覆蓋成本，要不就隱含著風(fēng)險(xiǎn)。
但并非所有項(xiàng)目都能回本。有知情人士稱，去年9月國常會(huì)叫停了專項(xiàng)債資金用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)等相關(guān)領(lǐng)域后，在部分地區(qū)，有些表面上投向其他領(lǐng)域的專項(xiàng)債，其中仍暗含變相土地開發(fā)等，以土地上市收益作為返還成本。
近年來，地方專項(xiàng)債十分熱衷投向土地儲(chǔ)備。記者采訪了解到，去年2萬多億元的專項(xiàng)債，約七成資金投向的領(lǐng)域是土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造、保障房建設(shè)，其中土地儲(chǔ)備占了三成多。土地儲(chǔ)備為地方獲取政府性基金收入奠定基礎(chǔ)。但不少業(yè)內(nèi)人士指出，專項(xiàng)債對(duì)基建投資與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有形成直接的提振。
在土地類專項(xiàng)債被叫停約7個(gè)月后，新京報(bào)記者5月7日從一位地方發(fā)改委人士處確認(rèn)，日前接到梳理棚戶區(qū)改造項(xiàng)目的通知，為后續(xù)發(fā)行棚改專項(xiàng)債做準(zhǔn)備。
一位券商分析師稱，2020年是棚改收官年，即使棚改專項(xiàng)債恢復(fù)，也主要是給存量項(xiàng)目“補(bǔ)血”，讓它不至于半途停工，而根據(jù)財(cái)政部的要求，新增下達(dá)的專項(xiàng)債額度將體現(xiàn)疫情防控需要和投資領(lǐng)域需求變化，投向基建的占比將明顯提升。
發(fā)行類別“花樣”，對(duì)基建投資有多大拉動(dòng)作用？
以往，基建投資高增長主要靠地方隱性債務(wù)擴(kuò)張，在規(guī)范隱性債務(wù)后，專項(xiàng)債是地方政府融資的“正門”，但基建投資增速始終沒有太大改善。
去年9月國常會(huì)叫停土地類專項(xiàng)債后，在發(fā)行類別方面新增了應(yīng)急醫(yī)療救治設(shè)施、公共衛(wèi)生設(shè)施、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等領(lǐng)域項(xiàng)目。從發(fā)行情況看，新發(fā)行專項(xiàng)債類別多樣性有所提高，基礎(chǔ)設(shè)施類成為新規(guī)下的主要募投項(xiàng)目。
據(jù)中證鵬元統(tǒng)計(jì)，截至今年4月19日，有3259億元專項(xiàng)債投向基礎(chǔ)設(shè)施，其次是綜合類項(xiàng)目，達(dá)2421億元。投向收費(fèi)公路、社會(huì)事業(yè)、生態(tài)環(huán)保、城鄉(xiāng)發(fā)展項(xiàng)目的專項(xiàng)債資金規(guī)模分別為777億元、620億元、603億元、480億元。
財(cái)政部副部長許宏才在4月初的國新辦發(fā)布會(huì)上表示，新一批專項(xiàng)債將體現(xiàn)疫情防控需要和投資領(lǐng)域需求變化，比如將國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目單獨(dú)列出、重點(diǎn)支持；增加城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造領(lǐng)域，允許地方投向應(yīng)急醫(yī)療救治、職業(yè)教育、城市供熱供氣等市政設(shè)施項(xiàng)目；加快建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、人工智能等新型基礎(chǔ)設(shè)施。
專項(xiàng)債對(duì)基建投資的拉動(dòng)效果會(huì)有多大？上述券商人士表示，“以去年約17萬億元的基建規(guī)模對(duì)比，專項(xiàng)債占比不是特別大，可能主力資金還要靠財(cái)政撥付。而新基建一大部分是市場(chǎng)融資，政府可以做的基本是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如科技園區(qū)，體量也不會(huì)特別大。”
他表示，如果全年再增1萬億元專項(xiàng)債額度，主要都投向基建的話，規(guī)模拉動(dòng)效果是有的，但不會(huì)拉的特別狠。之前基建投資增速是3%至4%，能拉到7%、8%就差不多了。
值得一提的是，增加專項(xiàng)債規(guī)模是財(cái)政政策應(yīng)對(duì)疫情的“三板斧”之一，此外還包括提高財(cái)政赤字率和發(fā)行特別國債。有市場(chǎng)觀點(diǎn)估計(jì)，特別國債的發(fā)行規(guī)模在2萬億元以上。
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