一位從業(yè)十余年的信托經(jīng)理日前告訴中國(guó)證券報(bào)記者，目前信托公司處置逾期非標(biāo)信托產(chǎn)品的途徑無(wú)外乎兩種：展期和訴訟。而無(wú)論何種處置方式，勢(shì)必導(dǎo)致已到期產(chǎn)品的利潤(rùn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

　　此外，資管新規(guī)過(guò)渡期到今年年底正式結(jié)束，這意味著信托公司的利潤(rùn)將大幅減少。利潤(rùn)下降導(dǎo)致不少信托公司大幅裁撤非標(biāo)業(yè)務(wù)部門(mén)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)幾年信托行業(yè)規(guī)模或持續(xù)下降。

　　大幅裁撤非標(biāo)團(tuán)隊(duì)

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，信托業(yè)受托管理的信托資產(chǎn)余額為20.44萬(wàn)億元，同比下降2%，較二季度末環(huán)比下降0.94%，較2017年四季度末的峰值水平下降22.11%。

　　信托融資是房地產(chǎn)企業(yè)尤其是民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)最重要的融資渠道。用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年1月至11月，信托行業(yè)共發(fā)生250起違約事件，涉及違約金額1250.72億元，其中房地產(chǎn)信托涉及違約金額707.43億元，排名第一。其中，8月、10月和11月的違約金額分別為114.99億元、123.88億元和141.60億元，較其他月份明顯增加。

　　房地產(chǎn)信托違約導(dǎo)致信托公司利潤(rùn)明顯下滑。“我們公司非標(biāo)團(tuán)隊(duì)基本走光了，因?yàn)楹芏囗?xiàng)目逾期，今年公司利潤(rùn)會(huì)大幅下滑，預(yù)計(jì)不會(huì)有年終獎(jiǎng)了。實(shí)際上從今年5月份以來(lái)公司就基本沒(méi)什么業(yè)務(wù)可做，外面只要有機(jī)會(huì)肯定走。”一家民營(yíng)信托公司的相關(guān)人士透露，他近期剛剛?cè)肼氁患一鸸尽?/p>

　　信托公司內(nèi)部非標(biāo)團(tuán)隊(duì)大幅裁撤的情況目前并不少見(jiàn)。

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理相關(guān)公司2020年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，上海地區(qū)信托公司中，愛(ài)建信托投向房地產(chǎn)的信托余額562.63億元，占比43.53%；上海信托投向房地產(chǎn)的信托余額446.73億元，占比7.34%；華寶信托投向房地產(chǎn)的信托余額326.69億元，占比7.59%；陸家嘴信托投向房地產(chǎn)的信托余額591.48億元，占比27.11%；華澳信托投向房地產(chǎn)的信托余額206.71億元，占比24.54%；中泰信托投向房地產(chǎn)的信托余額41.65億元，占比16.03%；中海信托投向房地產(chǎn)的信托余額42.77億元，占比1.24%。

　　相比信托公司幾十億元的凈資本，上述公司投向房地產(chǎn)的信托資金規(guī)模不低，而且還未計(jì)入信托公司自營(yíng)資金投向房地產(chǎn)的規(guī)模。

　　“存量非標(biāo)業(yè)務(wù)逐年壓降，今后信托公司只能投向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，比起房地產(chǎn)等非標(biāo)業(yè)務(wù)，標(biāo)類資產(chǎn)的投資收益率不高。所以，今后兩三年的信托公司業(yè)績(jī)不會(huì)太好。”某信托經(jīng)理分析。

　　行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管

　　信托行業(yè)巨變始于融資類信托大幅壓降。以房地產(chǎn)、城投企業(yè)為主要投向的融資類信托計(jì)劃的發(fā)行持續(xù)收緊。

　　2020年6月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)處置相關(guān)工作的通知》，要求信托公司加大對(duì)表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置，壓降信托通道業(yè)務(wù)規(guī)模，逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　幾乎在同一時(shí)間，防范房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的“三道紅線”明確，即房地產(chǎn)企業(yè)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)70%；凈負(fù)債率不超過(guò)100%；現(xiàn)金短債比不小于1倍。

　　房地產(chǎn)等行業(yè)通過(guò)信托公司融資的渠道驟然收緊。

　　使得信托公司業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)受限的還有今年10月下發(fā)的《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于整頓信托公司異地部門(mén)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》。《通知》要求信托公司不得在注冊(cè)地以外設(shè)有異地管理總部或形成異地管理總部運(yùn)營(yíng)模式；信托公司應(yīng)于本通知印發(fā)之日起1年內(nèi)完成異地管理總部整改工作，董事長(zhǎng)（含副董事長(zhǎng)）、經(jīng)營(yíng)管理層、監(jiān)事長(zhǎng)（監(jiān)事會(huì)主席）應(yīng)常駐注冊(cè)地辦公，不得在異地設(shè)有辦公場(chǎng)所；信托公司可在北京、上海、江蘇、浙江、湖北、廣東、四川七個(gè)省級(jí)行政區(qū)設(shè)立異地部門(mén)，但每個(gè)省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)僅可選擇一地集中設(shè)立異地部門(mén)（同一地址），且應(yīng)設(shè)有地區(qū)負(fù)責(zé)人。

　　目前業(yè)務(wù)規(guī)模排名靠前的多家信托公司均有相當(dāng)體量的異地業(yè)務(wù)，《通知》一旦實(shí)施，這些頭部信托公司的業(yè)務(wù)會(huì)受到很大影響。

　　轉(zhuǎn)型迫在眉睫

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，投向房地產(chǎn)業(yè)的資金信托余額為1.95萬(wàn)億元，同比下降18.13%，環(huán)比下降6.30%；房地產(chǎn)業(yè)信托占比降至12.42%，同比降低1.38個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降低0.59個(gè)百分點(diǎn)。

　　但轉(zhuǎn)型是艱難的。

　　“雖然目前我們公司受影響不大，但公司也明確非標(biāo)不是發(fā)展方向，都想找突破。所以我們公司還想擴(kuò)招團(tuán)隊(duì)，希望新的團(tuán)隊(duì)有新的想法。”上海某信托公司部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，組合投資是目前信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向之一。據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年有43家信托公司布局了基金中信托/基金中基金（即TOF/FOF）業(yè)務(wù)，TOF/FOF業(yè)務(wù)新增成立規(guī)模1052.28億元。其中，11月TOF/FOF業(yè)務(wù)產(chǎn)品成立數(shù)量達(dá)到200款，成立規(guī)模109.85億元，在當(dāng)月標(biāo)品業(yè)務(wù)中規(guī)模比重超過(guò)四分之一，以外貿(mào)信托、建信信托、中信信托、華潤(rùn)信托、上海信托、中航信托等老牌頭部信托公司為主。

　　展望2022年，即使出現(xiàn)部分資產(chǎn)價(jià)格震蕩，但基于多元化的配置思路，組合投資類信托產(chǎn)品仍具有較好的配置價(jià)值。不過(guò)某信托經(jīng)理承認(rèn)，組合投資信托計(jì)劃的收益仍舊有限。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員周萍指出，在政策引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)證券市場(chǎng)信托的規(guī)模和占比將持續(xù)提升。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)深化改革的環(huán)境為信托公司帶來(lái)了標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)，信托公司應(yīng)充分發(fā)揮信托資產(chǎn)的本源屬性，發(fā)展直接融資業(yè)務(wù)，促使金融市場(chǎng)投融資結(jié)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)相匹配。

　　家族信托是目前各方都看好的一個(gè)賽道。目前在全國(guó)范圍內(nèi)，各家信托公司的家族信托業(yè)務(wù)開(kāi)展差距較大，表現(xiàn)出了顯著的頭部聚集特征。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)，前5大信托公司家族信托業(yè)務(wù)占比達(dá)到58.1%，前10大公司占比達(dá)到82.6%。35家信托公司家族信托業(yè)務(wù)受托規(guī)模普遍在20億元以下，占信托公司總數(shù)量的62.50%；37家信托公司管理家族信托業(yè)務(wù)筆數(shù)少于100筆，占信托公司總數(shù)量的66.07%。