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來源：新浪財經

文/新浪財經意見領袖專欄機構 安邦咨詢

美國金融業(yè)的發(fā)展是美國經濟發(fā)展的一個部分，在長期的發(fā)展中，它積累了很多的財富，也有著自身的價值取向和長期策略，反映了作為一個大國發(fā)展的特點。冷眼旁觀美國金融，可以對美國金融行業(yè)的特點有更充分和系統(tǒng)的認識。

從1653年到1999年，美國金融行業(yè)從華爾街的一條普通街道，一路發(fā)展成為世界金融的核心產業(yè)，對全球的金融市場和全球經濟都有著舉足輕重的影響力。美國金融業(yè)機構眾多，銀行、保險、資管、投行、對沖基金等等各式各樣；外匯、貨幣、股票、債券、期貨等金融市場也五花八門；還有著繁雜復雜的各式法律法規(guī)和專業(yè)而權威的監(jiān)管體系。這一龐大而復雜的體系有著非凡的效率和高效的生產力，但也往往爆發(fā)出出人意料的風暴，產生損失慘重的危機。這既讓人羨慕又令人心驚的金融業(yè)常常令人難以捉摸。

在新冠肺炎疫情的影響下，美聯(lián)儲也警告美國面臨嚴重的金融風險，但在美元貨幣政策的支撐下，現在的金融市場又快速的修復。很多人都希望從美國金融業(yè)的研究和分析中找到一些規(guī)律予以借鑒。實際上，美國的金融在不斷的成功和失敗的積累中，仍能夠不斷的自我修復和自我改革，逐步發(fā)展壯大，其原因在于美國的金融業(yè)有著很深的根基，和美國的經濟、社會捆在了一起。因此，研究美國的金融，還是需要保持一定距離，才能看的更清楚，才能摸準它的脈絡。有的時候越是深入其間，越是不得要領。冷眼旁觀，反倒可以看得清楚一點。

第一，保險是美國金融的基礎。保險一直是美國金融業(yè)的根基。美國金融市場似乎不缺錢，反而錢多的“能淹死人”，到處都是億萬富翁。這些錢從何來呢？實際上，美國金融機構的錢，除了美聯(lián)儲放出來的那點錢之外，更多的是歷年積存下來的“老錢”，這些錢都放到保險公司，巴菲特說是投資者，實際是干保險的，保險才是源源不絕的水源。保險業(yè)動搖了，那美國金融業(yè)的根基就動搖了。如果從這個基礎來看，美聯(lián)儲對負利率態(tài)度，為什么搖擺不定？主要就是負利率對于保險業(yè)是一大利空因素。美國人每年像繳稅一樣，把大量的金錢交給保險公司，再由保險公司稀釋給各個投資階層和環(huán)節(jié)，這樣的資金體系，一直就是美國金融業(yè)的基本模式。

第二，熱點造就了美國金融的不斷繁榮。美國的金融業(yè)不僅善于發(fā)現經濟活動中的熱點，而且更善于創(chuàng)造熱點?？梢哉f，美國是一個瘋狂追逐熱點的社會。別看所有的投資機構有漂亮至極的研究報告，但所有這些研究報告其實都是滯后于熱點的。馬斯克的股票價值數百美元，為什么？就是這個人能夠創(chuàng)造熱點，一旦你創(chuàng)造了熱點，就不用發(fā)愁了，有人會用研究報告來捧你，有人會用資金來撐你。美國是一個熱點社會，政治家甚至會憑空創(chuàng)造熱點，一幫人就會支持你。美國的第四極新聞界，好像很獨立，其實這個獨立也是以創(chuàng)造熱點為基礎的，一旦有了熱點，新聞才有號召力。熱點，就是趨勢；熱點，就是事實；熱點，就是權力，這在美國似乎就是真理。至于怎么創(chuàng)造熱點？那就有技巧了，要有對社會的理解和認識，對經濟活動的把握和敏感。但往往不是靠真實學問，而是那種對美國社會的入骨三分的了解和認識。

第三，持續(xù)的“以錢生錢”。金融業(yè)是服務業(yè)，實際這個時代基本就過去了，只不過還有一點殘余，但美國金融業(yè)主要是玩的以錢生錢的把戲，也就是虛擬經濟。所以，金融業(yè)實際是自己服務自己，資金在金融業(yè)體內閉環(huán)運行的部分很多，這種情況下，只要有流動性，那么就不會出大問題。而規(guī)矩，也就是法律，是維持這個閉環(huán)系統(tǒng)的根本基礎。游戲能否進行下去，就看這個規(guī)矩是否被破壞，否則游戲當然沒法玩了。那些壞了規(guī)矩的人，在美國都沒好下場，比如那個玩Ponzi scheme的麥道夫，進了監(jiān)獄，都80多歲的人就是不讓出去。要他死在里面，誰讓他壞了規(guī)矩！此外，美國現在對付現代金融危機越來越有辦法了，只要注入流動性即可。原因也在于金融業(yè)的改變，這是個虛擬經濟體，唯一的資源就是錢，只要瘋狂注入流動性，它就能轉起來的。

第四，多層次的市場體系。美國的股市看著很完善，但實際就是三個層次，第一個層次，價值幾美元的股票也能上市，但這屬于最底層的“看戲群眾”。沒有這些眾多的小盤股票不行，但它們實際上不起決定作用。過去很多老牌公司如福特汽車，這么大的體量，現在也在這個層次里面，因為它沒熱點，但一時也死不了。第二個層次是價值幾十美元的股票，這是一個可上可下的層次，有希望但也可能一沉不起，處在中間層。這個層次里面的公司很多，也有一定的實力，很多都是中國人很感興趣的、在中國有知名度的公司，不過它在美國不算高層次的。第三個層次，這是真正的核心層次，就是有熱點的股票，股價可以達到數百美元。如馬斯克的特斯拉，如蘋果公司、谷歌、亞馬遜，現在的微軟都在這個層次里面。這個層次是交易的重點，真正的核心交易，賺到錢的交易，凝聚資金多的交易，就在這個層次。

第五，老牌資本作為精神支柱。美國社會的真正支柱還是作為“老錢”的老牌資本。新錢有熱度，但它們不掌握權力。社會就是一個大舞臺，搭起柱子的是“老錢”，新錢是舞臺上唱戲的，很熱鬧，但畢竟是“戲子”，要成為“老錢”，還有很長的路要走。比如比爾·蓋茨，過去是新錢，但路走的多了，他也變成“老錢”了。而且從“新錢”變?yōu)?ldquo;老錢”，從心態(tài)到作為都會發(fā)生變化，不再玩過去“熱點”的套路，開始奔著思想、奔著藝術去了，開始考慮世界性問題。比爾．蓋茨過去可不是這樣，當年他給自己建個高科技住宅，轟動一時?，F在讓他做，他就不會那樣干了。玩投資的也是這樣，開始的時候是考慮賺錢，后來就會拉幫結伙，成為投資銀行，接著就開始考慮“老錢”應該考慮的事情。

真正的美國不像表面上的樣子，這是一個大國，理解起來不易。需要時間和耐心，需要層次，當然更需要理解的能力。只有長期的觀察和跟蹤，才能慢慢理解這個國家。

美國是虛擬經濟比重高的大國，金融業(yè)復雜而完善，不容易理解。但假以時日和冷靜觀察，也能抓住其核心和結構，看懂了金融業(yè)，就看懂了美國經濟的關鍵。