財達證券沖擊IPO：業(yè)績大起大落 一條腿模式能走多遠
時間:2019-12-27來源:經濟觀察報 作者:acetouzi 點擊:
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繼中銀國際證券、中泰證券IPO接連過會后，券商擴容大隊列又添一名預備軍。
12月20日，證監(jiān)會發(fā)布行政許可事項，公告顯示，財達證券IPO申請已于18日被證監(jiān)會受理。實際上，早在2016年9月，公司保薦機構中信建投(30.510, 0.00, 0.00%)證券就向河北證監(jiān)局報送了輔導備案登記材料，歷經3年后的如今，財達證券IPO終于邁出新一步。
公開資料得知，截止12月26日，在IPO正常審核安排下，仍在排隊的券商有11家。從審核狀態(tài)來看，財達證券、萬聯(lián)證券顯示為“已反饋”，國聯(lián)證券顯示為“已預披露更新”，東莞證券處于“中止審查”階段。另外，還有7家券商審核狀態(tài)一致處于“輔導備案登記受理”階段，分別為國開證券、華龍證券、國融證券、恒泰證券、德邦證券、渤海證券及湘財證券。
今年11月底，證監(jiān)會發(fā)布公告，提出“航母級頭部證券公司”打造計劃，進一步推動行業(yè)集中度提升。與此同時，外資開放步伐也在不斷加大。目前，國內已有野村東方國際證券、摩根大通證券兩家外資新設控股券商獲準開業(yè)。市場人士認為，在競爭激烈、馬太效應凸顯的格局下，中小券商亟須獲得穩(wěn)定的融資渠道，補充公司資本。
根據(jù)招股說明書，財達證券計劃于上交所上市，發(fā)行不超過5億股股票，發(fā)行后總股本不超過32.5億股股票。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充公司營運資金，以支持公司各項業(yè)務的發(fā)展。
財報數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年和2019年上半年，財達證券營業(yè)收入分別為18.3億元、14.7億元、14.6億元和9.82億元，凈利潤分別為6.6億元、3億元、7367.5萬元和3.9億元。對此，財達證券表示，公司大部分收入和利潤來源于與證券市場高度相關的經紀業(yè)務、證券自營業(yè)務、信用交易業(yè)務、投行業(yè)務、資管業(yè)務和期貨業(yè)務，因此盈利水平容易受證券市場周期性、波動性影響而出現(xiàn)波動。
營收受市場影響的現(xiàn)象在券商中普遍存在，但財達證券業(yè)績大起大落背后，還要歸因于其一條腿走路的收入結構。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，公司經紀業(yè)務收入占比分別為58.8%、53.3%、38%和39.7%，與此相對的，投行業(yè)務收入占比分別為5.1%、5.2%、8.9%和11.9%，資管業(yè)務收入占比則為1.4%、0.9%、0.7%和0.5%。
盡管財達證券稱，2016年起已致力于業(yè)務的轉型升級，但從公布數(shù)據(jù)來看，公司投行及資管業(yè)務目前均未有明顯起色。在傭金率長期呈下降趨勢的環(huán)境下，對于經紀業(yè)務占據(jù)營收半邊天的財達證券來說，市場行情的活躍度成為了左右業(yè)績的關鍵因素，“看天吃飯”也許是恰當?shù)男稳荨?/div>
為進一步了解財達證券上市發(fā)展規(guī)劃，記者將采訪提綱發(fā)至公司郵箱，截止發(fā)稿前未收到回復。
招股說明書中財達證券坦言，投行、資管兩項能體現(xiàn)券商資本中介功能的業(yè)務目前還沒有真正起到支撐公司業(yè)務發(fā)展的重要作用，還未能真正成為公司有效的擺脫市場波動影響的有力抓手。預計未來一段時期，證券經紀業(yè)務仍將是公司主要的收入來源。
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