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高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制是中國式現(xiàn)代化的重要保障。黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出，“構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用”。2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，“必須統(tǒng)籌好有效市場和有為政府的關(guān)系”。這些重要論述充分體現(xiàn)了以習(xí)近平同志為核心的黨中央站在新的歷史起點(diǎn)上對構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的戰(zhàn)略思考和科學(xué)謀劃，進(jìn)一步豐富和發(fā)展了習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想，為處理好政府和市場關(guān)系，實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)基金在政策性與市場化之間的平衡，更好地發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的作用，指明了努力的方向。

首先，加強(qiáng)頂層設(shè)計，協(xié)調(diào)總體規(guī)劃。政府引導(dǎo)基金作為政府投資的創(chuàng)新性政策工具，具有自上而下的政策慣性，體現(xiàn)政府的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。所以，要整合設(shè)立政府引導(dǎo)基金監(jiān)管部門，加強(qiáng)政府引導(dǎo)基金立法，有針對性地制訂政府引導(dǎo)基金發(fā)展的政策規(guī)章，完善政府引導(dǎo)基金登記備案機(jī)制，在加強(qiáng)金融改革、產(chǎn)業(yè)升級、科技創(chuàng)新和區(qū)域發(fā)展等規(guī)劃銜接的基礎(chǔ)上，實(shí)施政府引導(dǎo)基金頂層設(shè)計和總體規(guī)劃，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，協(xié)調(diào)實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)基金的政策性目標(biāo)與商業(yè)性目的，彌補(bǔ)市場失靈，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

其次，育引并重，做好投資服務(wù)。政府引導(dǎo)基金作用的發(fā)揮需要相適應(yīng)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和營商環(huán)境。一是聚焦支柱產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，將國家重大戰(zhàn)略與區(qū)域資源稟賦結(jié)合起來，加大對科技創(chuàng)新的專項(xiàng)支持，從研發(fā)、孵化到產(chǎn)業(yè)化進(jìn)行全方位布局，推動創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合，形成創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的新動能新優(yōu)勢。二是把政府引導(dǎo)基金發(fā)展作為投資與招商聯(lián)動的創(chuàng)新手段，釋放政府投資的信號，吸引戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)入駐，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。三是分批分類打造項(xiàng)目資源儲備庫，搭建公開透明的信息共享平臺，減少信息不對稱帶來的投資風(fēng)險。四是加強(qiáng)自主知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)，為加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造更加公平、更有活力的市場環(huán)境。

再次，采用母子基金架構(gòu)，優(yōu)選市場化的基金管理人。相對于直投模式，母子基金架構(gòu)產(chǎn)生的資本引導(dǎo)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)效應(yīng)更為顯著。因此，政府出資設(shè)立的政府引導(dǎo)基金構(gòu)成母基金，交由市場化的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)營管理，并以此吸引社會資本作為子基金加入，增進(jìn)財政資金的杠桿放大效應(yīng)，強(qiáng)化社會資本的資金杠桿屬性與風(fēng)險隔離作用，提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性?；鸸芾砣擞烧凑帐袌龌瓌t公開遴選，要求在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記為私募股權(quán)投資基金管理人，且資金實(shí)力雄厚、管理團(tuán)隊(duì)核心人員穩(wěn)定、管理經(jīng)驗(yàn)豐富、具備IPO成功案例、募集資金能力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入能力和投后管理能力突出，擇優(yōu)確定基金管理人。

從次，明確職責(zé)界限，建立激勵約束兼容機(jī)制。完善的激勵和約束機(jī)制是促進(jìn)政府引導(dǎo)基金充分發(fā)揮作用的基礎(chǔ)性保障。政府引導(dǎo)基金兼具“政策性”和“市場化”雙重屬性，這要求劃分政府與基金管理人之間的職責(zé)界限，政府引導(dǎo)基金的管理運(yùn)作由基金管理人自行決策，基金管理人要在確保政策性目標(biāo)的前提下按照市場規(guī)則實(shí)施專業(yè)化管理，政府對基金的投資運(yùn)作過程不做行政干預(yù)，職責(zé)是健全基金管理人績效評價體系，由第三方評價機(jī)構(gòu)定期對政府引導(dǎo)基金運(yùn)作績效進(jìn)行考評，以此監(jiān)督政府引導(dǎo)基金的運(yùn)營管理，對基金管理人進(jìn)行鼓勵和懲戒，從而各司其職、各負(fù)其責(zé)，使政府引導(dǎo)基金的政策性目標(biāo)與市場化追求趨于一致。系統(tǒng)考量政府引導(dǎo)基金的基本特點(diǎn)，基金管理人績效評價應(yīng)以績效評價為基礎(chǔ)，更多融入企業(yè)創(chuàng)新性與政府戰(zhàn)略貼合性評價指標(biāo)，從杠桿效應(yīng)、基金投向、社會效益、回報倍數(shù)、運(yùn)作效率等多個維度平衡政府和市場的關(guān)系，加大激勵和約束兼容機(jī)制作用的效果?？紤]到股權(quán)投資的客觀規(guī)律，需要建立適度的容錯機(jī)制，在風(fēng)險可控的前提下，確定容錯機(jī)制適用的條件和邊界，提高基金管理人的風(fēng)險承擔(dān)能力。

最后，完善政府引導(dǎo)基金管理機(jī)制，提升基金管理人的管理動力和績效。政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作是由募集、投資、管理和退出四個階段構(gòu)成的鏈?zhǔn)较到y(tǒng)，前序運(yùn)營決定后續(xù)效率。一是引入基金管理人管理團(tuán)隊(duì)核心人員跟投機(jī)制，建立基金管理人與投資者風(fēng)險和收益共生，資金來源和管理費(fèi)、收益分成制度融合的基金管理創(chuàng)新機(jī)制，注重權(quán)責(zé)利的統(tǒng)一，對基金管理人的激勵更為充分，激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)圍繞政策性目標(biāo)創(chuàng)造超額回報，并以此吸引更多的社會資本積極參與。二是基金管理人與被投資企業(yè)簽訂對賭協(xié)議，利用對賭協(xié)議對被投資企業(yè)管理層所形成的激勵機(jī)制，激發(fā)基金管理人的內(nèi)生動力和創(chuàng)新活力，提升政府引導(dǎo)基金投資管理的績效。三是基金管理人向被投資企業(yè)委派董事和財務(wù)總監(jiān)履行監(jiān)督管理與服務(wù)職能，釋放企業(yè)潛能，提升企業(yè)價值，進(jìn)而促進(jìn)政府引導(dǎo)基金的保值增值。四是先立后破，以進(jìn)促穩(wěn)，拓寬退出渠道，清理低效和無效投資，提升資金整體使用績效，實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)基金的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。