上周沉寂多時(shí)的地產(chǎn)股忽然迎來(lái)大漲，基金經(jīng)理對(duì)地產(chǎn)未來(lái)走勢(shì)展開激烈討論。去年股基冠軍匯豐晉信基金經(jīng)理陸彬，鮮明闡述自己的觀點(diǎn)：房地產(chǎn)隱含較高的投資回報(bào)率，基本面一旦反轉(zhuǎn)向上的彈性很大！ 

　　申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)走勢(shì) 

　　去年股基冠軍為地產(chǎn)股“站臺(tái)” 

　　在上周地產(chǎn)股反彈之際，去年股基冠軍陸彬再度發(fā)聲，言辭間延續(xù)了對(duì)地產(chǎn)股未來(lái)表現(xiàn)的看好。 

　　“房地產(chǎn)的估值和機(jī)構(gòu)配比接近歷史極值，隱含較高的投資回報(bào)率，目前行業(yè)政策限制已接近尾聲，基本面一旦反轉(zhuǎn)向上的彈性很大。”陸彬說(shuō)。 

　　在陸彬看來(lái)，未來(lái)3至5年，房地產(chǎn)仍將是經(jīng)濟(jì)的主要構(gòu)成部分，且是眾多行業(yè)的重要組成部分。即便未來(lái)幾年需求下降，產(chǎn)值大幅跌落，但在過(guò)去2至3年尤其是在過(guò)去1至2個(gè)季度，行業(yè)供給也出現(xiàn)了明顯出清，供需持續(xù)改善。今年，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)陸續(xù)退出市場(chǎng)，行業(yè)前十大公司估值回到2014年或2018年市場(chǎng)最悲觀時(shí)的水平。 

　　實(shí)際上，早在今年7月房地產(chǎn)大跌時(shí)，陸彬就逆勢(shì)表述了對(duì)地產(chǎn)板塊的關(guān)注。當(dāng)時(shí)陸彬直言，地產(chǎn)板塊估值的變化可能會(huì)較快到來(lái)，且在這方面已經(jīng)做了不少準(zhǔn)備，雖然可能需要等待較長(zhǎng)時(shí)間，但會(huì)持續(xù)跟蹤。 

　　陸彬的風(fēng)格歷來(lái)較為“左側(cè)”，在去年以新能源為“矛”，奪得優(yōu)異排名后，今年他的行業(yè)分散度也在提升。 

　　以他5月新成立的匯豐晉信核心成長(zhǎng)為例，三季度該基金第二大重倉(cāng)股是萬(wàn)科A、保利發(fā)展（600048）也位居第五大重倉(cāng)股，可謂知行合一。

　　匯豐晉信核心成長(zhǎng)三季度十大重倉(cāng)股 

　　其實(shí)，不僅是陸彬提前配置了地產(chǎn)股，一些明星基金經(jīng)理也用實(shí)際行動(dòng)表示了關(guān)注。比如丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值靈動(dòng)、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期也在今年三季度新進(jìn)或加倉(cāng)了保利發(fā)展。 

　　金融地產(chǎn)主題基金跟漲 

　　今年以來(lái)，重倉(cāng)地產(chǎn)板塊的基金日子不太好過(guò)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至11月12日，若不算QDII基金，名稱中含有“地產(chǎn)”二字的權(quán)益類基金近八成下跌，最高跌幅接近15%。 

　　不過(guò)，上周地產(chǎn)股在消息面的刺激下，走出一波反彈。數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)上周領(lǐng)漲28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)，漲幅超過(guò)8%，申萬(wàn)建材指數(shù)漲幅也超過(guò)5%。與此同時(shí)，招商滬深300地產(chǎn)、鵬華中證800地產(chǎn)兩只指數(shù)型基金漲幅超過(guò)10%，一些主動(dòng)型基金如工銀瑞信精選金融地產(chǎn)、創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)等主題型基金漲幅也超過(guò)5%。 

　　實(shí)際上，上周市場(chǎng)資金對(duì)地產(chǎn)股的熱情也較高。不僅南方中證全指房地產(chǎn)ETF上周份額大增2.1億份，滬港深上榜的十大活躍成交股中，保利發(fā)展以近8.6億元的凈買入額排名第二。 

　　地產(chǎn)投資多空分歧 

　　盡管一些基金公司表示地產(chǎn)的機(jī)會(huì)或許已經(jīng)到來(lái)，但市場(chǎng)觀點(diǎn)也并非一味唱多，不少機(jī)構(gòu)也直言，地產(chǎn)股投資還需謹(jǐn)慎。 

　　比如朱雀基金近日分析認(rèn)為，當(dāng)下潛在的政策放松依然集中于流動(dòng)性問(wèn)題，通過(guò)打開融資渠道緩解開發(fā)商的資金困難，幫助開發(fā)商盤活存量項(xiàng)目以增加資金來(lái)源，降低房地產(chǎn)企業(yè)的資金擠兌壓力，防止違約風(fēng)險(xiǎn)在行業(yè)間大面積傳染。開發(fā)商在按揭的支持下有動(dòng)力加速銷售以回籠資金，但大環(huán)境決定了央企以外的開發(fā)商沒(méi)有動(dòng)力逆勢(shì)拿地，因此投資端依然比較悲觀，政策糾偏可以平緩地產(chǎn)下行的斜率而非方向，對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)依然維持謹(jǐn)慎。 

　　該基金公司同時(shí)表示，受地產(chǎn)政策放松的消息影響，上周地產(chǎn)鏈相關(guān)板塊大幅反彈，對(duì)存量資金有明顯分流。但是，對(duì)地產(chǎn)政策的博弈尚不能帶動(dòng)股市整體偏好的提升，在未看到地產(chǎn)明確轉(zhuǎn)向前，板塊間不能實(shí)現(xiàn)接力上漲，后續(xù)資金依然會(huì)回到確定性高的方向。 

　　工銀瑞信金融地產(chǎn)行業(yè)基金經(jīng)理鄢耀也在三季報(bào)中表示，地產(chǎn)等行業(yè)估值處于合理偏低位置，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較為有限，但向上動(dòng)力也有限。后續(xù)傾向于均衡配置，進(jìn)一步觀察政策變化，做出相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。