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經(jīng)濟觀察報 記者 老盈盈 6月1日，《海南自由貿(mào)易港建設總體方案》公布，在跨境資金流動自由便利方面進行了框架性的制度設計和安排，并提出了“分階段開放資本項目”的推進思路和目標。

“我覺得步子可以邁得再大一些，更開放一些。”海南大學經(jīng)濟學院金融系教授王勇看了方案后如是說道。

早在2017年9月，從事與研究離岸金融實務與理論研究共二十余年的他就寫了關于海南建設離岸金融示范區(qū)的一系列建議，以《智庫專報》形式呈報海南省政府。當時省政府正在構思整個海南自貿(mào)港（區(qū)）更大范圍上的方案，并沒有就單獨建立離岸金融示范區(qū)提出離岸金融的方案，而是把它納入到自貿(mào)港或者自貿(mào)區(qū)的整體方案里。

縱觀國際上較為成熟的自由貿(mào)易港，都是由政府推動設立的，通過法律、稅收、監(jiān)管等多方面的政策優(yōu)惠，吸引跨國企業(yè)和非居民在本國的離岸金融市場上開展金融業(yè)務，海南自貿(mào)港開展離岸人民幣業(yè)務或可借鑒。當然，從功能上而言，海南未來打造自貿(mào)港，建立資金自由便利流動的管理體制，推進海南自貿(mào)港投融資匯兌便利，主要還是為了實現(xiàn)服務海南實體經(jīng)濟的根本目標。

如是金融研究院院長管清友告訴經(jīng)濟觀察報，資本自由流動，貨幣自由兌換是方向，短期還做不到，主要是考慮到國內(nèi)金融穩(wěn)定和防范金融風險，估計會做過渡方案，比如大幅提高額度，逐步適應自貿(mào)港要求。

“一線便利、二線管住”

“當時分幾步走，我的建議里整個線路圖都很清楚，第一階段是基礎制度的先行與保障，包括制定離岸金融的法律規(guī)制、監(jiān)管以及稅收優(yōu)惠制度；第二階段是業(yè)務體系的起步和拓展包括建立示范區(qū)離岸金融賬戶管理體系、放開離岸金融服務機構準入門檻、創(chuàng)新旅游離岸金融產(chǎn)品種類；第三階段是示范區(qū)終極目標的實現(xiàn)，成為人民幣國際化和資本項目可兌換的‘試驗田’。”王勇告訴經(jīng)濟觀察報記者，現(xiàn)在看來把自由貿(mào)易賬戶提了，賬戶是可以開了，但業(yè)務還是有所限制。

根據(jù)公開資料，自由貿(mào)易賬戶（以下簡稱“FT賬戶”）體系于2019年1月1日在海南省內(nèi)部分金融機構正式上線運行，F(xiàn)T賬戶是區(qū)別于現(xiàn)有賬戶體系的一套獨立核算的本外幣賬戶體系，劃轉(zhuǎn)規(guī)則遵循“一線便利、二線管住”的管理要求，一線劃轉(zhuǎn)按照宏觀審慎原則憑收付款指令辦理，二線劃轉(zhuǎn)按照跨境業(yè)務嚴格管理，能與境外賬戶、境內(nèi)區(qū)外的非居民賬戶及離岸賬戶間的資金進行自由劃轉(zhuǎn)兌換。

FT賬戶與一般普通賬戶有什么區(qū)別？中國銀行海南分行的對公業(yè)務人士對記者表示，區(qū)別在于多了一個結(jié)售匯的選擇，企業(yè)可選擇FT賬戶或普通賬戶進行結(jié)售匯，享受離岸、在岸兩個市場中更加優(yōu)惠的匯率。而且有了FT賬戶之后，人民幣為主賬戶、多種外幣為子賬戶，企業(yè)就不需要另外再單獨開設美元、港元、日元等賬戶了。“但是如果境內(nèi)普通賬戶和FT賬戶互相劃轉(zhuǎn)的話，要提交憑證材料給銀行審核，否則不能劃轉(zhuǎn)。”上述中國銀行海南分行對公業(yè)務人士告訴記者，而提供的資料憑證包括交易的背景材料例如進出口貿(mào)易合同、發(fā)票、劃轉(zhuǎn)用途，提單方的信息證明等等，每一次劃轉(zhuǎn)都需要提供相應的證明材料，操作起來暫時還不是那么便利。

據(jù)經(jīng)濟觀察報記者從?？诟鞔筱y行了解，居民還不能開設FT賬戶。“開設FT賬戶進行交易需要真實貿(mào)易背景，個人開戶受限應該是對資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的顧慮。”有當?shù)劂y行人士對記者表示。

這個FT賬戶的功能還不一定能達到王勇的設想。在他看來，離岸金融業(yè)務成功運行的關鍵在于處理在岸賬戶和離岸賬戶之間的關系。離岸賬戶體系是實現(xiàn)所有金融改革的基礎，金融創(chuàng)新業(yè)務及其風險監(jiān)控均需依托離岸賬戶展開。

在三年前的建議中，王勇就建議建立海南國際旅游島離岸金融賬戶體系，除了簡化人民幣涉外賬戶分類，促進跨境貿(mào)易、投融資結(jié)算便利化的功能外，該體系應探索兩區(qū)（洋浦保稅港區(qū)和?？诰C合保稅區(qū)）企業(yè)和來瓊的國際旅游企業(yè)和客戶賬戶管理新模式，為跨國公司的離岸總部提供包括跨境融資、跨境并購、跨境理財、跨境發(fā)債等在內(nèi)的經(jīng)常項目和資本項下的本外幣一體化金融服務。同時島內(nèi)本地居民個人和機構可以通過離岸賬戶體系辦理經(jīng)常項下和政策允許的資本項下結(jié)算業(yè)務；此外，利用該賬戶還可以嚴格執(zhí)行國際收支申報，建立離岸資金非現(xiàn)場監(jiān)管系統(tǒng)，加強對異常離岸資金的監(jiān)測。

他山之石

縱觀國際上較為成熟的自由貿(mào)易港，基本都具有貿(mào)易、投資和金融自由化的特點。由于“境內(nèi)關外”的特點，自貿(mào)港內(nèi)金融市場一般開展離岸金融業(yè)務。目前，世界范圍內(nèi)已經(jīng)形成了美國、新加坡、倫敦等人民幣離岸金融市場。

中國人民銀行海口中心支行黃革等人撰寫的《國際離岸金融市場發(fā)展對海南自貿(mào)港離岸金融市場建設的啟示》一文中，曾經(jīng)提到了美國的國際銀行設施（IBF）、新加坡的亞洲美元單位（ACU）都是由政府推動設立的，通過法律、稅收、監(jiān)管等多方面的政策優(yōu)惠，吸引跨國企業(yè)和非居民在本國的離岸金融市場上開展金融業(yè)務。

美國的IBF的制度設計基于兩個原則：一是IBF的業(yè)務不受境內(nèi)各項金融法律法規(guī)和監(jiān)管措施的限制，并在各個州享受不同程度的地方稅優(yōu)惠政策；二是為了防范風險而采取業(yè)務限制性監(jiān)管措施，客戶范圍嚴格限定為非居民；具體而言在存款業(yè)務方面，IBF不允許發(fā)行CDS等可交換金融工具，只接受定期存款，并向非銀行外國客戶提供不少于2個工作日的存款，非銀行客戶在IBF的存款額度和取款規(guī)模不能低于10萬美元；在貸款業(yè)務方面，IBF只能向存款客戶、非居民及美國公司在外機構貸款；資金用途方面僅用于國際業(yè)務并與國內(nèi)業(yè)務相隔離，IBF賬戶內(nèi)的美元視同境外美元處理。

而新加坡發(fā)展離岸金融的過程中，政府采取了一系列的政策優(yōu)惠，并隨著離岸金融業(yè)務的發(fā)展不斷放寬限制。一是不斷擴大稅收優(yōu)惠。新加坡在發(fā)展離岸金融之初就取消了非居民持有外匯存款10%的利息預扣稅，隨后又取消大額可轉(zhuǎn)讓存單、亞洲美元ACU貸款合同及有關文件的印花稅；后來新加坡多次調(diào)減了離岸金融業(yè)務所得的相關稅收。二是逐步放松金融管制。最初，新加坡僅允許非居民開立ACU賬戶，對法人和個人分別設定存款上限；后來全面開放外匯市場，并取消了居民投資亞洲美元市場的限制；允許ACU可以通過貨幣互換獲得新加坡元，實現(xiàn)離岸在岸賬戶有條件的互通等等。

“從美國、新加坡離岸金融市場發(fā)展經(jīng)驗來看，其共同點在于離岸金融市場的產(chǎn)生與發(fā)展離不開必要的政策傾斜，而且都有一套獨立的離岸賬戶體系，并設置離岸市場業(yè)務和主體限制隔離風險。在政府宏觀調(diào)控能力和金融監(jiān)管機制尚不成熟的情況下，選擇內(nèi)外分離型的賬戶管理方式能夠為一國金融開放帶來契機的同時形成金融風險防火墻。”黃革在文中指出。

“其實哪種管理方式不重要，實際上每一個離岸金融中心，業(yè)務模式都有交叉重疊。我覺得海南自貿(mào)港地理和資源條件區(qū)更像那些類比于加勒比簿記型避稅離岸金融中心，基于中國資本項下管制的現(xiàn)實情況，又必須是內(nèi)外隔離的，適當情形下下允許有條件滲透型。”王勇告訴經(jīng)濟觀察報記者，事實上政策內(nèi)容以及是否能落地更為重要，如果“對注冊在海南自由貿(mào)易港并實質(zhì)性運營的鼓勵類產(chǎn)業(yè)企業(yè)，減按15%征收企業(yè)所得稅”能落地，某種程度上就可以與國外成熟的離岸金融中心媲美了。

除了稅收，王勇覺得法制是另外一個重要方面，離岸金融的創(chuàng)新歸根結(jié)底是體制、機制以及法制的創(chuàng)新。而法律是改革的制度保障，離岸金融關系包括離岸金融交易關系與離岸金融監(jiān)管關系，建議制定離岸金融法，形成全面調(diào)整離岸金融關系的法律制度的總和。“這方面沒有具體細化的條文，例如關于產(chǎn)權的保護，一旦發(fā)生一些司法糾紛，適用哪里的法律。非居民對我們國家法律不了解的話，他們還是不放心來海南。”

三年前，在王勇呈交的建議中，就提出海南自貿(mào)港離岸金融示范區(qū)的建立及其制度創(chuàng)新能夠在跨境資金管理、人民幣跨境使用、資本項下可兌換等方面先行先試，推進海南成為亞太和東盟地區(qū)離岸人民幣資金的回流渠道，未來實現(xiàn)示范區(qū)終極目標的：成為人民幣國際化和資本項目可兌換的“試驗田”。

如是金融研究院院長管清友認為，資本自由流動，貨幣自由兌換是方向，短期還做不到，估計會做過渡方案，比如大幅提高額度，逐步適應自貿(mào)港要求。